哈尔滨收费公路专项债 专项债实施方案

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本期为固定利率，票面年利率为1.61%，期限3年，每年支付一次。本期起息日为2009年3月30日，每年3月30日(逢节假日顺延，下同)支付，2012年3月30日偿还本金并支付后一年。本期采用场内挂牌和场外签订分销合同的方式分销。挂牌分销为承销商在上证所交易系统挂牌卖出；协议分销为承销商同其他机构或个人投资者签订分销协议进行分销认购。采用协议分销的承销商，须在2009年4月1日前向上证所发出分销申请，以便上证所及时进行债权登记，上证所将于2009年4月2日将债权一次性转入分销证券账户。

专项是地方的一种，指为了筹集资金建设某专项具体工程而发行的。专项（收益）和一般（普通）的区别是。前者是指为了筹集资金建设某专项具体工程而发行的，后者是指地方为了缓解资金紧张或解决临时经费不足而发行的；

专项债的大规模发行、使用对稳投资、稳经济起到了重要作用。根据工作报告，今年专项债发行规模为3.75万亿，相比去年增加1.6万亿，增加规模为历年。在专项债规模扩大的过程中，地方审计也将专项债纳入其中。2018-2020年用于配置交通类专项资金的比重逐年提高，一定程度挤压了其他项目的资金需求。

对近期下达及后续拟下达的新增专项，与抗疫特别国债、一般统筹把握发行节奏，妥善做好稳投资稳增长和维护市场稳定工作，确保专项有序稳妥发行，力争在10月底前发行完毕。解读：此前两年财政部均要求地方力争在9月底前完成专项债发行。而今年时间延后至10月底。这主要是因为7月份要完成1万亿元抗疫特别国债发行，为避免对市场造成较大冲击，7月份专项债缓发。另外今年专项债额度较大，且2000亿元专项债补充18个地区的中小银行资本金，需要地方“一行一策”制定具体方案稳妥推进，防控风险。项期限原则上与项目期限相匹配，并统筹考虑投资者需求、到期债务分布等因素科学确定，降低期限错配风险，防止资金闲置。既要鼓励发行长期专项，支持铁路、城际交通、收费公路、水利工程等建设和运营期限较长的重大项目，更好匹配项目资金需求和期限，又要综合评估分年到期专项本息、可偿债财力以及融资成本等情况，合理确定专项期限，避免人为将偿债责任后移。解读：目前专项债风险，就是期限错配导致的风险，即长期项目和短期融资期限造成收益与偿债不匹配。近些年财政部逐步放宽地方发债期限，截至7月14日，专项债平均发行期限15.6年。其中，10年期及以上长期发行2.02万亿元，占90%，较上年提高56个百分点。值得注意的是，此次《通知》同时强调了合理确定专项期限，避免人为将偿债责任后移，这更加注重了代际公平。
从数字来看，显然不准确，因为中国银行(601988)业监管机构只公布地方的未偿还的总额，而不披露支付或再融资安排的细节。国家早在2011年6月27日公布的审计结果就显示，截至2010年底，地方债务余额达到10.7万亿元，即便这个数据也被国际评级机构穆迪认为低估了3.5万亿元。的估计是中国各省、市、县和村的债务专项资金筹措方案总额可达20万亿(约合3.2万亿美元)，相当于中国去年国内生产总值(gdp)的40%。2011年一季度，地方旗下的投资公司发售了2830亿元的，较2010年同比增长一倍多。2011年，不少地方已开始借新债还旧债。根据中国国家公布的数据，地方在2012年须偿还的债务高达1.3万亿元，预计2013年需要偿还的债务将达3万亿元。而商业银行2010年迫不得已地将不少展期，而且数额高达3万亿元，这是向市场发出系统性金融风险开始累积的信号。地方债加剧系统性风险长期以来，国内外市场人士认为中国较为保守的金融业不存在系统性风险。因为从系统性金融风险的基本要素来看，国内金融体系并不具备发生系统性金融风险的相关要素。如今，连央行也承认中国现有的金融体系确实存在发生系统性金融风险的可能。从基本数据来看，中国2011年的债务水平确实较日本和美国为低。